丢丢娱乐网 >> 涅磐

A股遇到少有的尴尬,你是不是也在这样操作?小叶橐吾

2022-08-12
A股遇到少有的尴尬,你是不是也在这样操作? A股遇到少有的尴尬,你是不是也在这样操作?


估值与股龚氏金茅价是否存在必然的联系?近期,高估值的股票显然要比低估值的股票更受投资者追捧,卖低估值股票去接盘高估值股,似乎成了目前主流操作,但从历史上看,低估值的股票胜率更高。

高市盈率指数近3年连续跑赢低市盈率指数

近日,九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾在某平台发表观点大家还是在努力卖低估值买高估值啊,该观点引发网友热议。因为在大家的认知中,低估值看多的概率更高;大多数投资者看到那些估值特别高的股票,就不敢下手。但现实情况是:低估值有时候会失效,很多高估值股票由于价格上涨不少,具有典型的彩票型股票特征,会受到投资者的追捧。

近期,A股市场确实呈现出市盈率越高的股票,走势越好,例如市场热门的锂电池、储能等概念;而市盈率越低的股票,表现则不仅如人意,如银行、保午时花险等。从申万高/低市盈率指数走势看,两条线的开口越来越大。

不过,如果将时间拉出,则会呈现另一一副模样。从2000年以来,低市盈率指数涨幅是远远跑赢高市盈率指数。

证券时报·数据宝统计显示,在A股历史上,高估值指数曾多次跑赢低估值指数。最近的一次,2021年5月20日至2021年11月5日,高估值指数涨14.5%,低估值指数累计跌近13%,同期上证指数小幅上涨。如果以年度来看,在过去十年里,高市盈率指数有5次跑赢低市盈率指数,2019年至2021年连续3年高市盈率指数大幅跑赢低市盈率指数。低市盈率指数有一半的时间(年)跑赢高市盈率指数,但超额回报看起来并不那么诱人。

估值不重要吗?不

单纯以上述分析来看,投资者可能会认为估值对选股并不重要。理想状态,在收益不变的情况下,市盈率(市值/净利润或每股股价/每股收益)与股价是呈正比的,但现实情况是公司的业绩在变动,市盈率也随着业绩不断变化。

上世纪六七十年代美国股市漂亮50泡沫期间,有投资者表示这些公司会永远伟大下去,估值不重要。2000年美国科技股泡沫中,人们说网络科技会改变未来(其实说的没错),因此估值不重要。1989年日本地产和股票市场泡沫中,市场上流行的言论,是日本的经济会继续腾飞,因此高估值不重要。不过,高估值之下,标普500信息技术指数2000年下跌41%,1990年日经225指数累计下跌近40%。

数据宝统计显示,以上证指数、道琼斯工业指数、日经225指数等全球7个指数为例,计算20牛枝子17年以来月末估值与次月涨跌幅的相关性。结果显示,大多数时候,估值与价格涨跌关系不大,但整体是呈负相关关系。2019年上证指数估值与涨跌幅负相关性极强;2017年德国DAX指数估值与涨跌幅相关性高达-0.82。

低估值更具吸引力

具体到个股,以中报披露完毕的首个交易日(9月1日)市盈率为参照对象,计算9月以来涨跌幅,并对比不同范围市盈率个股的涨跌幅中位数。结果显示,低市盈率个股的表现优于高市盈率股,市盈率为负数(业绩亏损股)个股的表现最差。

上涨个股占比中,估值位于30倍至50倍之间的上市公司,上涨股占比最高,接近37%;估值低于30倍的上市公司,上涨股占比最低,不到32%。可见,估值高了对股价上涨有一定抑制作用,但估值过低,也是不活跃的表现,股价同样缺乏上涨动力。

与行业估值进行对比发现,低估值股上涨概率更高,市场表现也相对亮眼。个股估值较行业均值溢出的个股,下跌幅度更大,且上涨股占比也较低。与此同时,美股市场,市盈率低于行业均值的公司,9月以来平均涨幅超过4%,市盈率有溢出公司,同期涨幅不到1%。

从各行业的表现看,A股市场六成以上行业低估值效应明显(估值低于行业的公司上涨概率超过高估值公司),美股有八成以上行业低估值效应明显。不过港股市场,低估值效应似乎略有失效。

上述的数据论证无不在表明,低估值虽偶有失效,但在并不充分有效的市场环境下,低估值相对更具有吸引力。

16股优质业绩滞涨股估值低于行业水霞妃平

在一些权威学术论文中,相关人士也发表过观点:低估值的股票总体上确实能带来丰厚的超额收益,高估值的股票长期来看只会拖后腿。数据宝的分析与该观点基本吻合的。

依照此思路,证券时报·数据宝根据估值、净资产收益率指标筛选股票,其中估值较行业水平低20%以上,2019、2020、2021三季报净资产收益率(平均)超过20%,今年以来跑输上证指数的个股共有16只,年内股价跌幅较高的有康华生物、中红医疗、奥泰生物等。投资回报来看,东方生物、智飞生物等2021三季报净资产收益率超过50%,估值相对较低的有兔宝宝、恒力石化、姚记科技等,其中姚记科技最新估值不到13倍,较轻工制造业的20倍低35%以上。

特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
鄯善英纳格手表维修
杭州宝玑手表维修
卓尼宝格丽手表维修
北镇荣事达壁挂炉维修
友情链接